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　　广发证券发布计划汇报称，看守泡泡玛特（09992）“买入”评级，基于其2023年供需共振带来收入端竖立强细目性，以及老本管控改善，有望开释利润弹性，合理价值35.23港元。公司线下渠道对重心市集密集布局，将来或进一步拓荒北美与欧洲。线上渠道入驻各市集主流平台，通过IP各异化运营，配置品牌理会，培养消记念智。

　　汇报中称，需求端看，国内防疫战术优化带来破费需求竖立强细目性，线下渠道有望受益于线下客流归附有序复苏。潮玩/盲盒破费需求反弹或更具弹性，参考日本疫后复苏，玩物公司业务随之出现拐点。供给端看，IP上新节拍与收入增速具有较强关系性，提议见原本年初部IP上新节拍和新增IP推崇，或将酿成存量IP上新归附+新增IP带动的供给侧双击。

　　该行以为，泡泡玛特2023年毛利率有望迟缓回升。外部老本改善和里面加强老本管控，商品老本增长导致毛利率承压，将来通过主动管控仍有毛利率改善契机。此外，人员和折旧用度与线下门店关系性强，高线城市强复苏+新增门店以低线城市为主，利润弹性的开释主要取决于收入复苏力度和老本管控范畴。

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